🧨Crypto Black Friday ? Quand trop de levier et une liquidité faible le week-end se rencontrent. Tous les cycles de boom crypto se terminent de la même manière : la cupidité rencontre les mathématiques. - Près de 1 trillion de dollars de capitalisation boursière a disparu. - Plus de 20 milliards de dollars de positions à effet de levier liquidées. - C'était l'un des pires jours de l'histoire de la crypto, et bien que cela ait commencé tranquillement, sa faute est une histoire aussi ancienne que le temps : le levier. 🕕Chronologie complète - 9 octobre, 13h00 GMT La Chine a discrètement annoncé de nouveaux contrôles à l'exportation : Tout produit contenant plus de 0,1 % de matériaux rares chinois nécessite désormais l'approbation de Pékin avant la réexportation. - 10 octobre, 20h00 GMT Des traders mystérieux ont commencé à ouvrir d'énormes positions courtes sur Hyperliquid (une plateforme d'échange de contrats à terme perpétuels décentralisée). Le Bitcoin (BTC) est tombé de 121 K $ → 117 K $. - 10 octobre, 20h57 GMT Donald Trump, via Truth Social, a annoncé un tarif de 100 % sur les biens chinois, citant les restrictions sur les matériaux rares de la Chine. Les marchés crypto se sont effondrés : - Le BTC a chuté à 104 K $ en 20 minutes (-15 %) - Solana (SOL) a chuté d'environ 40 % - USDe (Ethena, un protocole de rendement synthétique) s'est dépegé de près de 50 % - Cosmos (ATOM) est presque tombé à zéro Les mécanismes du marché se sont effondrés L'intérêt ouvert (la taille totale des positions à effet de levier actives) sur toutes les bourses a été divisé par deux en quelques heures : - OI BTC : 67 B $ → 33 B $ - OI ETH : 38 B $ → 19 B $ - OI Altcoins : 43 B $ → 31 B $ Les bourses ont été contraintes de déclencher l'Auto-Deleveraging (ADL) — un mécanisme de dernier recours qui ferme automatiquement les positions rentables des traders pour éviter des pertes systémiques. Hyperliquid (plateforme de dérivés décentralisée) et la plupart des CEX ont engagé ADL. Lighter (une bourse concurrente) a évité l'ADL mais a été hors ligne pendant plusieurs heures sous un trafic record. Tests de stress DeFi Au milieu du chaos, les principaux protocoles de finance décentralisée ont été testés : - Aave (protocole de prêt) a liquidé un montant record de 180 M $ en collatéral automatiquement, sans temps d'arrêt - Morpho (protocole de prêt p2p) a géré environ 100 M $ en liquidations, sans mauvaise dette - USDe (stablecoin synthétique d'Ethena) est tombé aussi bas que 0,62 $, tandis que l'USDT (Tether) se négociait à un prix premium alors que les traders fuyaient vers une sécurité perçue. Conséquences & Leçons - Utiliser un levier est une affaire extrêmement risquée, surtout sur les marchés crypto où le - Des rumeurs suggèrent que certaines petites bourses et teneurs de marché pourraient ne pas survivre à cet événement. - Les prochains jours révéleront qui était trop exposé et qui a construit une infrastructure résiliente. La conclusion Dans la crypto, personne ne viendra vous sauver, c'est un marché véritablement ouvert 24/7, sans frontières et impitoyablement juste. Quand les mathématiques cessent de fonctionner, les positions ne sont pas sauvées, elles sont liquidées. Cela est différent de la TradFi où Citadel peut appeler Robinhood pour arrêter le trading de gamestop parce que leur position courte est à quelques milliards de dollars sous l'eau. Nous avons remplacé la confiance envers les gens par la confiance envers les mathématiques, et cela est toujours plus juste. À noter : les protocoles qui sont restés fonctionnels aujourd'hui ont gagné une crédibilité que l'argent ne peut pas acheter.