Cours de Pendle

Pendle est le moteur de croissance de la DeFi Expansion des stablecoins ↔️

Le paysage du restaking a considérablement mûri depuis ses débuts, et la sécurité partagée est sur le point de définir la prochaine phase de la crypto. L'avantage déterminant de @symbioticfi réside dans son principe de base flexible : une sécurité qui s'adapte à l'évolution des marchés, sans sacrifier la composabilité ou la robustesse. Nous avons déjà vu comment cette dynamique se manifeste avec les LRTs. Au fil du temps, ils se fragmenteront à travers les classes d'actifs, les profils de risque et les récits : LRTs → BTC-Fi → Stablecoins générant des rendements → RWAs et au-delà Ce qui domine aujourd'hui se diversifiera inévitablement demain. Cela crée une opportunité pour un écosystème de sécurité qui s'adapte à travers les récits au lieu d'être verrouillé à une seule classe d'actifs. Actuellement, la plupart des plateformes de restaking sont définies par leur actif principal : 🔸@eigenlayer → ~$20B TVL en tête du restaking basé sur ETH (avantage du premier arrivé, TVLs ATH) 🔸@babylonlabs_io → axé sur le staking natif BTC-Fi avec gestion d'actifs exogènes 🔸@Karak_Network → a gagné en traction en tant que plateforme de restaking multi-actifs pendant la vague de hype (atteint un pic à 1 milliard de dollars de TVL, maintenant ~$262M) Alors que la plupart des plateformes restent liées à une base spécifique, Symbiotic se distingue par son adaptabilité : un cadre modulaire et agnostique aux actifs conçu pour une sécurité partagée efficace. Un exemple : Dans un écosystème de plus en plus multi-chaînes, avec des primitives de niche + ésotériques proliférant, la demande pour une sécurité partagée interopérable ne fait que croître. Le modèle de Symbiotic axé sur l'intégration accommodante + l'efficacité ici est conçu pour capturer cet écart de marché invisible mais massif, à mon avis. Oui, la flexibilité introduit des compromis. Des garanties de sécurité strictes peuvent être plus difficiles à appliquer. Mais dans la crypto, c'est un outil à double tranchant : 1. La stabilité ne vient pas de la rigidité 2. Elle vient de l'adaptabilité sans permission Tout comme la décentralisation gagne en force grâce à l'ouverture, Symbiotic prospère en faisant de la composabilité une propriété de premier ordre. -------- Sur l'incitation à l'efficacité maximale L'adaptabilité de Symbiotic est encore mise en avant par son nouveau principe : les Récompenses Externes. Les protocoles peuvent désormais inciter directement les stakers, les opérateurs et les contributeurs avec leurs propres tokens natifs. Cela évite toute configuration d'infrastructure fastidieuse et sur mesure. Au lieu de cela, les protocoles obtiennent un pipeline direct pour l'incitation : se brancher sur la couche partagée et démarrer une sécurité sans confiance dès le premier jour. Et c'est déjà en production, démontrant son efficacité : 🔹@hyperlane → récompenses $HYPER pour la sécurité de Warp Route. 🔹 @sparkdotfi → staking $SPK + Spark Points. 🔹 @cyclenetwork_GO → incitations natives pour le règlement multichaîne. Et de nombreux autres protocoles comme @TanssiNetwork @Ditto_Network @KalypsoProver @primev_xyz @OmniFDN → tous branchés sur le moteur de récompenses de Symbiotic. Mais à mon avis, le véritable déblocage réside dans les effets de second ordre. Pensez à l'un des paysages d'incitation les plus marquants que DeFi a pionnier : les verrouillages veCRV de @CurveFinance → les protocoles ont soudoyé les lockers pour orienter la liquidité. À mesure que l'écosystème Curve a mûri, des lockers liquides (@ConvexFinance, @StakeDAOHQ, @yearnfi) sont entrés avec un stake de $514M veCRV → abstraire la complexité, cumuler les récompenses et améliorer l'efficacité. Il en va de même pour le paysage vePENDLE de @pendle_fi qui s'est formé, atteignant environ $117M de capital 'incitatif-verrouillé'. Les Récompenses Externes de Symbiotic permettent ici les mêmes dynamiques, mais pour la sécurité au lieu de la liquidité. Maintenant, les protocoles rivalisent ouvertement pour attirer les stakers/opérateurs. Cela crée une tarification basée sur le marché de 'qui sécurise quoi', la fondation d'un marché de la sécurité. Cela peut sembler une idée un peu tirée par les cheveux, mais attendez-vous à ce que des méta-protocoles émergent : 🔸 Agrégateurs de récompenses 🔸 Marchés d'influence 🔸 Emballages liquides (pour les récompenses) Tout comme la liquidité a été financiarisée dans DeFi 1.0, la sécurité est sur le point d'être financiarisée dans DeFi modulaire. TLDR : Les Récompenses Externes posent les bases d'un marché de sécurité partagée plus efficace, composable et finalement financiarisé. -------- Associer des forces de marché efficaces à une coordination multivariée Les Récompenses Externes introduisent le moteur économique pour des marchés d'incitation efficaces pour une sécurité partagée robuste. Mais les incitations ne sont qu'un côté de l'équation, l'autre côté est la coordination. Si les Récompenses Externes résolvent qui paie pour la sécurité, Relay résout comment cela se développe. D'un point de vue technique, l'architecture de Symbiotic repose sur trois principes : 1⃣ Flexibilité → se brancher sur des actifs et des récits évolutifs. 2⃣ Immutabilité → règles prévisibles, réduisant le risque de gouvernance. 3⃣ Efficacité du capital → sécurité maximale par unité de capital. Son design modulaire sépare les parties prenantes en une pile composable plug-and-play, permettant des configurations de bout en bout pour la sécurité partagée. Le lancement récent de Symbiotic Relay pousse cela encore plus loin. Il sert de couche de base pour la coordination de la sécurité multichaîne. Grâce à un SDK simple, les protocoles peuvent sécuriser l'infrastructure de base (ponts, rollups, oracles, etc.) avec le stake du mainnet, vérifié à travers les chaînes. Pour la première fois, l'idée de 'sécurité partagée' devient : 🔸 Composable → une couche cryptoeconomique partagée. 🔸 Interopérable → vérifiable à travers plusieurs chaînes. 🔸 Efficace → pas de silos de validateurs sur mesure ou de relais centraux. C'est le morceau manquant de la crypto modulaire : une coordination efficace et multivariée à travers des réseaux souverains. La plus grande proposition de valeur ici est qu'elle élargit exponentiellement l'espace de conception pour de nouveaux cas d'utilisation, quelque chose qu'aucune autre plateforme de restaking n'offre actuellement. -------- Pensées finales Ok, j'ai beaucoup parlé, mais voici mon essence. Symbiotic entre dans une maturité stable tout en ouvrant la porte à une croissance exponentielle : 🔸 $1.43B+ stakés 🔸 Sécurisant 15+ réseaux de production La couche de Récompenses Externes incite directement sur cette base, et Relay déverrouille la vérifiabilité à travers les chaînes. Ensemble, ils font de Symbiotic la couche de coordination économique pour l'infrastructure modulaire. En prenant du recul sur le tableau d'ensemble : Les systèmes décentralisés exigent un accès partagé et démocratisé à la sécurité. Tout comme l'informatique en nuage a abstrait la complexité pour débloquer l'échelle d'internet, Symbiotic abstrait la confiance pour débloquer l'échelle crypto. La prochaine vague d'infrastructure modulaire ne se contentera pas de rivaliser pour la liquidité, elle rivalisera pour la sécurité, la confiance et la coordination, à mon avis. Et Symbiotic devient rapidement le marché où ces forces convergent.