Prezzo: Magic

Titolo originale: What Liquid Funds Are Buying Moderatore: Jason Yanowitz, Impero Ospiti: Seth Ginns , Cosmo Jiang Compilato da: Janna , ChainCatcher Questo articolo è stato raccolto da un programma di interviste video su Empire, un canale di proprietà di Blockworks, del 18 agosto, e gli ospiti che hanno partecipato alle interviste sono stati Seth Ginns, managing partner e responsabile degli investimenti di liquidità presso CoinFund, e Cosmo Jiang, responsabile della strategia dei token di liquidità presso Pantera Capital. Hanno condotto discussioni approfondite su argomenti come l'attuale logica di selezione dei fondi di liquidità e l'impatto della tesoreria degli asset digitali (DAT) sul settore delle criptovalute. Seth ha sempre creduto nel valore fondamentale e nei dividendi politici del mercato delle criptovalute ed esplora le opportunità dei token con una logica di investimento simile a quella delle azioni, credendo fermamente che i DAT siano un ponte chiave tra la finanza tradizionale e il campo delle criptovalute. Cosmo si basa sul controllo del rischio, seleziona attentamente i token nell'attuale mercato differenziato, ancorando sempre i fondamentali fondamentali come il flusso di cassa, ed è ottimista sull'intersezione tra intelligenza artificiale e criptovalute, e i due delineano la situazione attuale e le prospettive di sviluppo del settore dei fondi di liquidità crypto da diverse prospettive. TL & DR Il fulcro dei fondi di liquidità consiste nel selezionare i token in base ai fondamentali, in modo simile all'analisi azionaria, attraverso il trading a pronti e integrato in derivati, concentrandosi sull'infrastruttura a livello istituzionale e sulla gestione del rischio. Seth e Cosmo sono entrambi rialzisti su Solilana, con il primo che crede che Sol ana dovrebbe diventare una delle principali blockchain L1, e il secondo che implementa Ethereum attraverso le opzioni, poiché ETH è un punto di ingresso finanziario tradizionale e ha un catalizzatore per la trasformazione commerciale. Le stablecoin sono un ambito chiave, Athena si distingue nel campo delle stablecoin decentralizzate, e PSMA è un progetto focalizzato sulle stablecoin, con significative sottoscrizioni di ICO, che beneficeranno della promozione di banconote rilevanti. I DAT sono un ponte per il capitale tradizionale per entrare nel campo delle criptovalute, riducendo l'attrito degli investimenti ed educando gli investitori, poiché casi come Bitmine dimostrano che la divulgazione delle informazioni è fondamentale per attirare fondi. L'integrazione tra criptovalute e finanza tradizionale sta accelerando, le azioni tokenizzate saranno scambiate 24 ore su 24, 7 giorni su 7, sono stati implementati exchange come il Nasdaq e le istituzioni tradizionali devono adattarsi al modello di mercato per tutte le stagioni. L'ecosistema DeFi e l'intersezione tra intelligenza artificiale e criptovalute beneficeranno dei DAT, che offrono opportunità di reddito, che sono temi popolari nei mercati tradizionali e hanno un grande potenziale. Le politiche normative promuovono la standardizzazione del settore, i DAT sono nelle loro fasi iniziali e il grande capitale tradizionale ha iniziato a entrare nel mercato, il che promuoverà l'ulteriore integrazione del mercato delle criptovalute e della finanza tradizionale nel lungo periodo. (1) Definizione e posizionamento istituzionale dei fondi di liquidità Jason: Vorrei iniziare con il concetto di fondi di liquidità. Questo settore è sempre stato dominato dai VC e circa il 98% del capitale istituzionale che affluisce nel settore va ai VC, e questo sta cambiando. Che cos'è un fondo di liquidità? Qual è la strategia di un fondo di liquidità? Quanti token possiedi? Stai facendo trading attivamente o detieni questi token a lungo termine? Seth: Una dinamica interessante nelle criptovalute è che le società private hanno un veicolo di investimento liquido in cui chiunque può investire relativamente presto nel proprio ciclo di vita, e cioè i token. Sono cresciuto nel mercato azionario pubblico e se inizio a vedere migliorare l'infrastruttura istituzionale, allora posso formare un fondo di criptovalute liquido che soddisfi veramente gli standard istituzionali per questo spazio di token in espansione. Alla fine dell'ultimo decennio, ho visto questo iniziare a emergere. All'inizio del 2020 sono entrato a far parte di CoinFund di Jake e Alex, che imita ciò che faccio nel settore azionario, quindi valuta gli investimenti in base ai fondamentali. In precedenza la cattura del valore era ottenuta attraverso i token, con molti meno token. Blockworks ha recentemente messo insieme una buona lista di controllo di ciò che costituisce un token di liquidità eccellente, trasparente e investibile. Ma ora stanno iniziando ad assomigliare più alle azioni, dove è possibile simulare le entrate, arrivare a prezzi target e costruire un portafoglio incentrato sui fondamentali. Inoltre, ora ci sono governi che stanno promuovendo politiche pro-criptovalute, e in futuro queste diventeranno azioni. Quindi, nel mondo delle criptovalute, questa convergenza ed espansione delle tabelle di capitalizzazione di mercato e delle parti della struttura del capitale è in fase di messa in scena. Seth: In qualità di società di investimento, la responsabilità è quella di trovare le migliori opportunità basate sui fondamentali in termini di capitale di rischio e liquidità. In termini di liquidità, implementiamo una strategia absolute return. Quindi, investendo in opportunità di crescita a lungo termine, riteniamo che tali opportunità si rivolgano a un mercato molto ampio, il team è eccellente e c'è l'opportunità di raccogliere enormi rendimenti sulla base di una valutazione fondamentale nel corso di molti anni. Si tratta di applicare le pratiche di base degli hedge fund agli investimenti liquidi in criptovalute e, poiché questi token sono liquidi, siamo in grado di gestire il rischio. Jason : Quanta sovrapposizione c'è tra Cosmo e la gestione di fondi azionari pubblici e la gestione di fondi di token liquidi? Cosmo: Dal mio punto di vista, le due cose sono la stessa cosa. Forse parliamo prima della classificazione dei fondi di liquidità. Le persone non sono pienamente consapevoli del fatto che diversi tipi di fondi hanno responsabilità molto diverse. Al livello più alto, ci sono fondi market-neutral che mirano a generare rendimenti senza alcun rischio direzionale al mercato; Poi ci sono fondi più absolute return la cui responsabilità può essere quella di assumersi un certo rischio direzionale; Ci sono anche fondi long puri basati sui fondamentali il cui ruolo è quello di assumersi molto rischio direzionale e sperare di ottenere extrarendimenti significativi su tale base. Questo è un po' come il classico modo di pensare alla selezione dei titoli, scegliere buoni titoli, in questo caso, scegliere buoni token, che dovrebbero sovraperformare il mercato a lungo termine. La confusione ora è principalmente che in un mercato volatile come quello delle criptovalute, la performance dei fondi direzionali può ovviamente essere molto volatile. Investire in criptovalute è molto interessante perché il mercato è altamente volatile, il che aumenta i rendimenti e gli spread disponibili per i fondi market-neutral, quindi questa distinzione è meno evidente quando i fondi market-neutral possono comunque ottenere enormi rendimenti. Inoltre, negli ultimi tre anni, tutti hanno avuto a che fare con un'onda enorme, ovvero l'ascesa della dominance di Bitcoin. In un mondo in cui Bitcoin è uno dei primi 5% dei crypto asset, diventa un punto di riferimento. (2) La contraddizione tra la dominance di Bitcoin e la gestione dei fondi Jason: Parlaci delle responsabilità e di come gestisci il rapporto tra gli investitori in fondi e la dominance di Bitcoin. Te lo chiedo perché Bitcoin è uno degli asset più performanti sul mercato, ma gli investitori in fondi non pagano i gestori di fondi solo per acquistare Bitcoin sul mercato aperto. Cosmo: In un certo senso, se sai che Bitcoin sarà l'asset con le migliori prestazioni, dovresti andare long su Bitcoin. Ma come gestore del rischio che cerca di costruire un processo ripetibile per molti anni, è improbabile che un tale processo ti consenta di detenere il 100% dei tuoi Bitcoin. È probabile che tu abbia una soglia di gestione del rischio di lunga data che funziona in un cosiddetto ambiente convenzionale, il che potrebbe significare che la tua concentrazione massima su qualsiasi token è del 25%, 30%, forse 40%. In questo caso, se detieni solo il 25% di Bitcoin e Bitcoin è l'asset con le migliori prestazioni, ovviamente sottoperformerai Bitcoin. Quindi questo diventa un problema, soprattutto quando Bitcoin è più accessibile ed è tornato ad essere l'asset più riconosciuto. E il successo dei fondi liquidi risiede nella scelta del fondo giusto per loro e, in qualità di gestore, scegli investitori di fondi che capiscono cosa stai cercando di ottenere, altrimenti rimarrai coinvolto in questi difficili conflitti da affrontare. Seth: C'è anche una dinamica molto interessante in cui Bitcoin è una sorta di storia di copertina della CNBC, e quando si parla di criptovalute, appare sulla copertina del Wall Street Journal o del Financial Times. Per i media mainstream, questo è ciò che li attrae. È interessante notare che c'è un grande slancio fondamentale positivo nella finanza decentralizzata, nello spazio delle stablecoin, con livelli di base molto innovativi e aziende innovative emergenti, ma ogni volta che c'è un ordine di acquisto sul mercato, l'amministrazione Biden sopprime nuovamente questo spazio e quindi il denaro fluirà dalle altcoin a Bitcoin. Quindi l'attenzione su Bitcoin è una dinamica e le persone si concentrano prima su Bitcoin. Stiamo entrando in un periodo di governo che porterà dinamiche più positive alle criptovalute, più velocemente di quanto chiunque qui si aspettasse. Ovviamente, alla fine del primo trimestre, c'erano preoccupazioni diffuse sui dazi, ma quando queste preoccupazioni hanno iniziato a diminuire, il mercato sta iniziando a vedere entusiasmo per le stablecoin. Quando un governo passa da ordini esecutivi a spingere effettivamente l'agenda legislativa e investire capitale politico nello sviluppo delle criptovalute, questo è un momento di crescita a lungo termine davvero rivoluzionario per le criptovalute. Cosmo: Gli asset digitali si dividono in Bitcoin e tecnologia blockchain. Bitcoin può sopravvivere, svilupparsi e avere successo indipendentemente dal successo della tecnologia blockchain. Bitcoin ha fondamentalmente poco a che fare con la blockchain come tecnologia, tranne per il fatto che funziona sulla blockchain. Sono due fattori di rischio molto indipendenti, fattori fondamentali. Quindi, se vuoi Bitcoin, dovresti optare per un ETF Bitcoin. Se vuoi mettere le mani sulla tecnologia blockchain, dovrai scommettere che la tecnologia blockchain alla fine avrà un sacco di casi d'uso produttivi. (3) Differenziazione del mercato e costruzione del portafoglio Jason: Seth, quando ti iscrivi a Coin Fund, acquisti 10 token a caso e 9 di essi saliranno. Il mercato è molto diverso ora. Ora scegli alla cieca 10 gettoni 0, forse solo 2 saliranno e 98 no. Parliamo del mercato o della costruzione del portafoglio. Seth: È un buon mercato per i fondi liquidi. In questo ambiente, se ci si impegna, si hanno buone connessioni, si partecipa alle conferenze degli sviluppatori e si è in grado di vedere la direzione della tecnologia, si possono ottenere ottime ricompense. La più grande battuta d'arresto negli ultimi anni è stata quella di non vedere questi fondamentali positivi riflessi nelle valutazioni dei token dopo gli sforzi. La premessa principale del mio investimento in altcoin è che si tratta di opportunità di crescita a lungo termine, con un mercato di riferimento enorme e in espansione, sviluppatori e imprenditori molto esperti che guidano queste attività, e se una startup entra nel seed round o nella fase di serie A e viene scelta correttamente, questi investimenti dovrebbero sovraperformare in modo significativo un asset di alta qualità come Bitcoin, sebbene Bitcoin abbia ancora molto rialzo. Cosmo: Il mercato è stato davvero frammentato quest'anno. Sono stato un gestore di portafoglio in azioni per molto tempo e sono abituato a molta diversificazione, ma quest'anno il motivo per cui Bitcoin ha così tanti problemi rispetto a tutti gli altri token è che Bitcoin è aumentato del 24% quest'anno e alla fine di luglio i primi 100 token erano scesi in media di circa il 30%. Quindi, in un mondo in cui il token medio è sceso del 30% e Bitcoin è aumentato del 24%, il contrasto diventa piuttosto pazzesco, con solo il 5% circa dei primi 100 token in aumento quest'anno. Quindi, in un certo senso, è un mercato di scelta dei token, ma a meno che il tuo token non sia Bitcoin, buona fortuna. (4) Selezione dei token e strategia di trading Jason: Come scegli i tuoi token? Quanti token detieni in genere in un dato momento? Cosmo: Al centro di ciò che facciamo c'è la valutazione fondamentale. Siamo alla ricerca di un team di gestione di cui ci possiamo fidare, che possa essere valutato, e di un modello di business con un modello economico unico, o di un progetto che possa valutarne la condizione economica futura. E il flusso di cassa di tutti gli asset è ciò che conta. È interessante notare che la discussione iniziale sulla cattura del valore ruotava attorno ai token che devono essere riacquistati se vengono generate entrate o restituiti ai possessori di token attraverso altri metodi come lo staking. Possiedo circa 10-15 gettoni. La prima metà del portafoglio, che rappresenta il 50% delle posizioni, è di 5 token. Quindi la concentrazione è piuttosto alta. Indipendentemente dal campo in cui mi trovo, avrò un portafoglio di 20 token. Ma come analista solitario, non posso analizzare più di 10 token, ma ho le risorse e un team forte, quindi posso scalare fino a 20. Jason: Continui a parlare di fondamentali, puoi approfondire il significato dei fondamentali? Seth: La crescita è un fattore chiave e qualsiasi parametro on-chain viene valutato quasi istantaneamente. Se le metriche on-chain cambiano, come ad esempio i multipli delle entrate, se si guarda ad Ave e ai suoi multipli delle entrate, si noterà che all'aumentare delle entrate, i multipli rimangono gli stessi, il che significa che la crescita delle entrate si riflette nel token in tempo reale. Non ci sarà alcun vantaggio da un aumento del 25% delle entrate nell'ultimo mese, poiché questo è già scontato. Ciò che deve essere compreso è le opportunità che si stanno presentando e se è probabile che i ricavi continuino a crescere a tale ritmo, se è probabile che accelerino o rallentino. E i multipli riflettono l'accelerazione o la decelerazione dei ricavi. Se nelle prime fasi di un'accelerazione reale significativa, i multipli sono solitamente visti al di sopra del livello di trading. (5) La narrativa del mercato e l'esistenza di token non fondamentali Jason: Come ti avvicini all'idea che il mercato sia ancora in gran parte guidato dalla narrazione? Cosmo: La parola narrazione è un modo per gli esseri umani di prendere scorciatoie, in realtà è un sistema più complesso. E penso che ci siano molti fattori in questo, ma c'è anche una questione di tempo, ed è probabile che ci sia una verità dietro la "narrazione" che guida l'azione. In un breve periodo di tempo, il mercato tende ad essere guidato dalle narrazioni, oppure è facile utilizzare le narrazioni per spiegare le cose man mano che accadono in seguito. Ma nel lungo periodo, i token con fondamentali più solidi superano significativamente quelli con fondamentali meno solidi. Abbiamo un portafoglio fondamentalmente solido e, tra i primi 400 token, potrebbero esserci da 75 a 80 token che rientrano in questa categoria, e questi token hanno sovraperformato le loro controparti fondamentalmente non solide di circa il 20% o il 30% in media quest'anno. Nei mercati tradizionali, questo potrebbe non sembrare un numero enorme, ma nelle criptovalute è un numero enorme. Seth: Prima di tutto, nei mercati tradizionali, le azioni meme sono le più performanti. In secondo luogo, la capacità di guidare direttamente la cattura del valore e modificare i fondamentali dei token per renderli più legati alla cattura del valore effettivo potrebbe essere maggiore rispetto ai sistemi dinamici dei mercati azionari tradizionali. Ma anche nel mercato azionario tradizionale, Tesla è stato il titolo più shortato nel 2013, 2014 perché la gente riteneva che fosse un meme stock che superava di gran lunga il suo potenziale da un punto di vista fondamentale. Quindi, nel settore delle criptovalute, siamo più capaci di far sì che un progetto avvii una vera e propria prospettiva di acquisizione del valore fondamentale. Bonk è un ottimo esempio in questo elenco, con token con buone prestazioni che hanno un buon slancio in avanti in termini di penetrazione fondamentale. (6) Tempistica dell'esecuzione e della vendita delle transazioni di token Jason: Parte del tuo lavoro consiste nello scegliere il token giusto. Ci sono altre due cose che mi interessano, una è quando vendere i token e l'altra è come eseguire le operazioni. E quali token possiedi ora? Cosmo: I rendimenti in eccesso sono generati dalla scelta dei token. Il vantaggio di altri gestori può essere l'acquisizione di token o l'esecuzione di strategie, come gestori market-neutral, market maker, ecc. E la stragrande maggioranza della nostra performance deriva dalla selezione dei token, non dall'esecuzione effettiva. Cioè, negoziamo principalmente spot, così come alcuni derivati per ottenere liquidità altrove. Perché i fondi registrati negli Stati Uniti non possono essere negoziati sulle borse internazionali. Quest'anno abbiamo un'area di investimento molto diversa ed efficace è Ethereum. A maggio, le posizioni in ETH sono state stabilite principalmente attraverso il mercato delle opzioni. All'epoca l'argomentazione era che tutti erano delusi da ETH, ma ETH è ancora il secondo token per capitalizzazione di mercato, dove la finanza tradizionale entra nell'orbita delle criptovalute e dove si trova la maggior parte delle stablecoin. Negli ultimi sei o sette mesi, c'è stata molta delusione per l'andamento del prezzo di ETH rispetto a Bitcoin. Dalla Ethereum Foundation ai leader del progetto, stanno cercando di rimettere in carreggiata ETH e coltivare una mentalità più commerciale. Cosmo: Posso dirlo a un livello più alto. La posizione più grande della nostra azienda rimane Solana. Rimaniamo molto rialzisti su Solana come principale blockchain L1. Ora esprimiamo molto di ciò che pensiamo di altri token attraverso i DAT. Quindi siamo il più grande investitore in Caner Equity Partners oltre a SoftBank e Tether, che è una grande posizione che deteniamo come alternativa a Bitcoin, e siamo anche uno dei maggiori investitori di ancoraggio di Bitine, quindi detenendolo come alternativa a ETH. Un token che di recente si sta comportando molto bene è Athena. Con la crescita esplosiva delle stablecoin dopo l'approvazione dello Stablecoin Act, questa è una delle cose molto interessanti nel guidare e stabilire lo spazio delle stablecoin dopo l'approvazione dello Stablecoin Act degli Stati Uniti. Paul Atkins ha tenuto un discorso sulla finanza decentralizzata la scorsa settimana, e stanno davvero spingendo per i prestiti finanziari decentralizzati. Athena è molto prociclica in un ambiente prociclico. Jason: Prima di concludere questo argomento, voglio parlare di alcune altre cose sui DAT, ma prima di concludere la discussione sui token e sulla costruzione del portafoglio, quando vendete? Seth: Quando c'è un token con fondamentali solidi, crescita rapida e buone prestazioni, quando ha un forte calo, rischiamo di gestire quella posizione, che si adatta alla volatilità del token. Organizziamo anche revisioni settimanali del portafoglio e sessioni di gestione del rischio su macro, scenari top-down di criptovalute, top e bottom performer nella top 100, cosa funziona e cosa non funziona nel portafoglio, proposte di governance, notizie chiave, grafici per la settimana, quindi seleziona ogni token nel portafoglio e i token che vengono presi in considerazione per l'inclusione o che sono stati recentemente rimossi dal portafoglio. Cosmo: A partire dal mio modo di pensare alla gestione del rischio, a partire dalla costruzione del portafoglio, c'è sempre una visione dall'alto verso il basso di dove ci troviamo nel mercato, di quanto vogliamo investire in un particolare settore o fattore, come le large cap, le small cap, la finanza decentralizzata, la finanza non decentralizzata, gli L1, ecc. Ciò svolge un ruolo importante nella costruzione del nostro portafoglio e nella dimensione relativa, che può portare ad alcune decisioni non specifiche o non bottom-up. Ma da una prospettiva bottom-up, quando guardiamo a qualsiasi posizione isolatamente, c'è una forte attenzione al processo e controlliamo i KPI dei nostri token almeno una volta alla settimana. Quando investi in storie ad alta crescita, vuoi che vengano pubblicate. Ma quando le cose vengono scambiate a valutazioni estremamente elevate, i fondamentali devono continuare a migliorare, altrimenti sarà difficile una volta che il mercato sentirà segni di debolezza. Quindi prestiamo molta attenzione al monitoraggio settimanale. Non venderei se le entrate diminuissero mese su mese per diverse settimane di fila, ma ciò aumenterebbe la pressione e ci chiederemmo perché e riconsidereremmo le dimensioni delle nostre posizioni. (7) Discussione sui DAT Jason: Una cosa che esiste nel mercato azionario ma non esiste nelle criptovalute sono le relazioni con gli investitori. Potrebbe esserci un portale per le relazioni con gli investitori, un team per le relazioni con gli investitori, teleconferenze trimestrali sugli utili. Niente di tutto questo esiste nelle criptovalute e sto appena iniziando a vedere alcuni segnali. Se un fondatore che ha emesso un token ascoltasse questo, quali consigli gli daresti su come gestire le relazioni con gli investitori con i fondi di liquidità? Cosmo: Le persone devono rendersi conto che quando si dispone di un token liquido, è un'enorme responsabilità farlo, perché in questo momento è sul mercato aperto, quindi si dovrebbe interagire con il proprio stakeholder finale, che è il possessore del token. E quando il mercato ha iniziato a concentrarsi più sui fondamentali che sul puro hype o sulla narrativa, i team di gestione hanno iniziato a rendersi conto che dovevano concentrarsi sulla coltivazione di una solida base di azionisti-investitori, quindi questo era fondamentale per la salute a lungo termine del token. Seth: Sono totalmente d'accordo, è interessante notare che durante la precedente amministrazione, molti team avevano paura di svolgere il ruolo delle relazioni con gli investitori perché li avrebbe fatti sembrare meno decentralizzati. Ora che c'è un governo che si muove nella giusta direzione da un punto di vista politico, incoraggiando la partecipazione dei team, che incoraggia più team a considerare la funzione delle relazioni con gli investitori, i DAT hanno svolto un ruolo importante in questo. Jason: Ogni fondatore che possiede un token, ha una reputazione e ha dei fondamentali dovrebbe ora prendere in considerazione i DAT? Seth: Le DAT stanno facendo un paio di cose, una è promuovere l'istruzione, svolgere un ruolo importante, educare gli investitori tradizionali su ciò che sta facendo il protocollo, cosa stanno facendo Bitcoin, ETH, Hyperliquid, riducendo anche un po' di attrito. Molti fondi azionari tradizionali non possono detenere direttamente token e molti token non hanno ETF e gli ETF attuali di solito non possono essere messi in staking e generare reddito. Quindi i DAT superano molti attriti e il flusso dalla finanza tradizionale è enorme rispetto al flusso di fondi cripto-nativi. Ma nel corso del tempo, si vedranno altri ponti come questo, e poi, dopo l'approvazione del Market Structure Act, la Heritage Foundation investe direttamente nel token. Jason: Guardando ai DAT da una prospettiva più ampia, l'industria ha due punti di vista su di essi. Una è una tendenza temporanea e l'altra parte dirà: questa è una nuova realtà e devi essere pronto per questo Seth: Questo è esattamente il percorso che ci porta verso la convergenza del mercato delle criptovalute e della finanza tradizionale. Il contesto normativo e politico si sta aprendo e potrebbe essere la seconda più grande opportunità di crescita dopo l'intelligenza artificiale. Ed è più diretto e investibile, più accessibile e più chiaro su dove distribuire i fondi. I flussi di capitale osservati nelle DAT sono avvenuti prima che i fondi tradizionali fossero in grado di entrare nello spazio cripto-nativo. Quindi, con l'approvazione della legge sulla struttura del mercato, che vede diminuire l'MNAV (multiplo del valore patrimoniale netto), potrebbe esserci una certa concentrazione di grandi vincitori in ogni ecosistema. Inoltre, ci vorranno ancora dai due ai tre anni prima che i fondi tradizionali entrino nel mercato e siano in grado di partecipare direttamente al trading di token. Quindi questi ponti saranno approvati prima che si ottenga una sufficiente chiarezza normativa per partecipare direttamente. Cosmo: Una delle cose meno comprese e meno riportate sui DAT è che l'inclusione di Coinbase nell'indice S&P 500 è un evento molto rivoluzionario, perché ora tutti i gestori patrimoniali del mondo che confrontano l'indice S&P 500 devono improvvisamente decidere se vogliono sovrappesare, ridurre o appiattire le loro partecipazioni in Bitcoin. Fino ad allora, puoi scegliere di ignorarlo fino ad aprile. Ma ora, se gestisci denaro nel mondo, devi preoccuparti delle criptovalute. Questo si riflette ora nel mercato, e lo si può vedere nella performance di Coinbase, Robin Hood, la performance dell'IPO di Circle, l'emergere di DAT e la forte reazione del mercato che hanno ricevuto, quindi tutto questo fa parte della tendenza generale che gli investitori azionari devono ora allocare o decidere di allocare gli asset digitali, e stanno chiaramente scegliendo di sovrappesare piuttosto che piatto o sottopesare. (8) L'integrazione e il trend futuro della crittografia e della finanza tradizionale Jason: Infine, parlaci dell'idea di integrazione. Abbiamo visto DAT e discorsi come Atkins sulle catene nei mercati finanziari e sulle azioni sulla catena, come si è visto nell'acquisizione di Ninja Trader da parte di Kraken. Come sarà il mondo tra qualche anno? Seth : Supponiamo che Coin base tokenizzi le sue azioni entro la fine dell'anno o all'inizio del prossimo anno, e che questo titolo tokenizzato venga scambiato 24 ore su 24, 7 giorni su 7 con liquidità sufficiente. Se sei un fondo che ora detiene azioni Coin e viene scambiato solo dal lunedì al venerdì dalle 9:30 alle 4 ET, stai adempiendo al tuo dovere fiduciario nei confronti degli investitori detenendo azioni tradizionali invece di azioni tokenizzate Coin che sono liquide 24 ore su 24, 7 giorni su 7? Se c'è abbastanza liquidità, la risposta è ovviamente no. Ciò consentirà alle persone di entrare nello spazio crittografico e di essere in grado di detenere azioni tokenizzate. Quindi broker come Robin Hood, Circle e banche tradizionali fanno lo stesso. Ciò si traduce in un gran numero di azioni tradizionali che vengono scambiate 24 ore su 24, 7 giorni su 7 e, una volta avviate, molto rapidamente. La legge sulla struttura del mercato potrebbe essere un elemento chiave per raggiungere questo obiettivo. Il Nasdaq e il NYSE lo capiscono, ma ora ci sono alcuni problemi operativi reali. I giocatori nativi delle criptovalute hanno alcuni vantaggi intrinseci, mentre altri devono passare attraverso una ripida curva di apprendimento per tenere il passo. Questo è il futuro, e arriverà presto. Jason: Un'ultima domanda, prima di concludere. Quali gruppi nel settore delle criptovalute trarranno i maggiori benefici da queste società DAT? Seth: Penso che tutti i partecipanti, tutti i grandi ecosistemi della finanza decentralizzata. Quando si pensa a cosa sono i DAT, si tratta di fondi che impiegano il capitale il più possibile per massimizzare i rendimenti. Nella finanza decentralizzata di questi tempi troverai molte interessanti opportunità di guadagno. Quindi, chiunque riesca a generare rendimenti in eccesso a un livello di rischio ragionevole sarà un grande beneficiario, sia che si tratti del rendimento stabile del 10% di Athena, sia che si tratti di un fornitore di staking o di un fornitore di prestiti revolving. Cosmo: Qualsiasi area che le persone possano valutare fondamentalmente, la finanza decentralizzata sarà una delle aree chiave, il livello di base, e l'area calda che apparirà presto è l'intersezione tra intelligenza artificiale e criptovaluta. Questo è un grande tema di MAG 7 e uno grande per il mercato tradizionale. Ci sono alcune opportunità molto interessanti all'intersezione tra intelligenza artificiale e criptovalute, che è un'area ben consolidata per i DAT. Clicca per saperne di più sulle offerte di lavoro di ChainCatcher Lettura consigliata: 558 milioni di dollari in scommesse su TON, VERB si trasforma in una società quotata nella tesoreria di TON: un'interpretazione completa di capitale, ecologia e rischio I VC nel circolo delle criptovalute hanno portato la storia dei 2 trilioni di dollari a Wall Street