Pendle против Element Finance: изучение стратегий токенизации доходности и инноваций

Введение в Pendle и Element Finance

Токенизация доходности произвела революцию в сфере децентрализованных финансов (DeFi), предоставив пользователям новые способы управления и торговли активами, приносящими доход. Два ведущих протокола в этой области — Pendle и Element Finance — предлагают различные подходы к токенизации доходности, удовлетворяя разнообразные потребности и стратегии пользователей. В этой статье представлен подробный сравнительный анализ Pendle и Element Finance, их механизмов, функций и инноваций, чтобы помочь пользователям принимать обоснованные решения.

Что такое токенизация доходности?

Токенизация доходности позволяет пользователям разделять и торговать основными и доходными компонентами активов, приносящих доход. Этот механизм предоставляет гибкость, позволяя фиксировать фиксированную доходность или спекулировать на будущих колебаниях доходности. И Pendle, и Element Finance используют эту концепцию, но реализуют её уникальными способами.

Модель токенизации доходности Pendle

Pendle использует двухтокенную модель, разработанную для торговли доходностью:

• Токены основного капитала (PT): Представляют фиксированную доходность актива к моменту его погашения, аналогично облигациям с нулевым купоном.

• Токены доходности (YT): Позволяют пользователям спекулировать на переменных процентных ставках и будущих изменениях доходности.

Автоматизированный маркетмейкер (AMM) с временным затуханием в Pendle обеспечивает схождение цен к моменту погашения, что делает его идеальным для органического определения цен на процентные ставки. Кроме того, Pendle минимизирует зависимость от внешних оракулов, повышая безопасность и снижая риски, такие как временные потери.

Модель токенизации доходности Element Finance

Element Finance также использует двухтокенную модель, но вводит дополнительную композиционность:

• Пользователи вносят базовые активы, такие как ETH, BTC или USDC, которые затем используются для получения доходности на других платформах DeFi.

• Рекурсивные депозиты и стратегии компаундирования позволяют проводить доходное фермерство с использованием кредитного плеча, максимизируя эффективность капитала.

Токены YT в Element Finance накапливают стоимость со временем, отражая эффект компаундирования, который соответствует его рекурсивным стратегиям. Этот подход контрастирует с временно затухающими токенами YT в Pendle.

Стратегии фиксированной и переменной доходности

Стратегия фиксированной доходности Pendle

Токены PT в Pendle предлагают фиксированную доходность к моменту погашения, что привлекательно для пользователей, стремящихся к предсказуемым результатам. Токены YT позволяют спекулировать на переменных процентных ставках, что подходит для инвесторов, готовых к риску.

Стратегия переменной доходности Element Finance

Токены PT в Element Finance можно приобрести со скидкой, эффективно фиксируя доходность. Токены YT накапливают стоимость со временем, обеспечивая эффект компаундирования, который соответствует его рекурсивным стратегиям, что делает их идеальными для пользователей, ориентированных на максимизацию доходности.

Дизайн автоматизированного маркетмейкера (AMM)

Особенности AMM Pendle

AMM в Pendle специально разработан для торговли доходностью, включая:

• Концентрированную ликвидность для оптимизации эффективности капитала.

• Модель временного затухания для обеспечения схождения цен к моменту погашения.

• Сниженную зависимость от внешних оракулов, что повышает безопасность и минимизирует риски, такие как временные потери.

Эффективность капитала Element Finance

Element Finance делает акцент на эффективности капитала через рекурсивные стратегии, позволяя пользователям использовать токены доходности для компаундирования. Хотя он не уделяет столько внимания дизайну AMM, как Pendle, его подход поддерживает спекулятивное и доходное фермерство с использованием кредитного плеча.

Модели управления и токеномика

Модель управления Pendle

Pendle использует модель токенов vePENDLE, стимулируя долгосрочное стейкинг и участие сообщества. Эта структура управления соответствует фокусу Pendle на институциональном принятии и соблюдении нормативных требований.

Подход к управлению Element Finance

Element Finance пока не представил токен управления, что контрастирует с активной моделью, ориентированной на сообщество, в Pendle. Однако Element делает акцент на модульных и гибких системах управления, позволяя адаптироваться в будущем.

Институциональное принятие и соблюдение нормативных требований

Институциональный фокус Pendle

Дорожная карта Pendle включает такие функции, как инфраструктура, соответствующая требованиям KYC, и активы реального мира (RWAs), что позиционирует его как перспективную платформу для институциональных инвесторов. Эти функции направлены на преодоление разрыва между DeFi и традиционными финансами.

Фокус на индивидуальных пользователях Element Finance

Element Finance делает акцент на эффективности капитала и композиционности, что делает его мощным инструментом для индивидуальных пользователей, стремящихся максимизировать доходность. Хотя он не ориентирован на институциональное принятие, его стратегии хорошо подходят для продвинутых пользователей DeFi.

Доходное фермерство с использованием кредитного плеча и рекурсивные стратегии

Уникальный подход Element Finance

Element Finance выделяется своей рекурсивной стратегией депозитов и компаундирования, позволяя пользователям увеличивать доходность через доходное фермерство с использованием кредитного плеча. Этот подход предоставляет уникальный угол зрения по сравнению с фокусом Pendle на торговле токенами доходности.

Фокус на торговле доходностью Pendle

Pendle способствует органическому определению цен на процентные ставки через свой AMM, ориентируясь на пользователей, заинтересованных в спекуляции на доходности и фиксированных доходах.

Меры безопасности и управление рисками

Управление рисками в Pendle

Дизайн AMM в Pendle снижает зависимость от внешних оракулов, минимизируя риски, такие как временные потери, и повышая безопасность. Его модель временного затухания обеспечивает предсказуемое схождение цен, добавляя ещё один уровень управления рисками.

Управление рисками в Element Finance

Element Finance делает акцент на эффективности капитала и композиционности, что косвенно способствует управлению рисками, оптимизируя использование активов и снижая подверженность рыночной волатильности.

Сравнение с традиционными финансовыми инструментами

И Pendle, и Element Finance проводят параллели с традиционными финансовыми инструментами, такими как облигации с нулевым купоном, подчёркивая их актуальность и инновации в пространстве DeFi:

• Токены PT Pendle предлагают фиксированную доходность, привлекая пользователей, стремящихся к предсказуемым результатам.

• Рекурсивные стратегии Element создают возможности для доходного фермерства с использованием кредитного плеча, демонстрируя универсальность токенизации доходности.

Заключение

Pendle и Element Finance представляют два инновационных подхода к токенизации доходности в DeFi. Пока Pendle делает акцент на институциональном принятии, моделях AMM с временным затуханием и органическом определении цен на процентные ставки, Element Finance сосредотачивается на рекурсивных стратегиях, доходном фермерстве с использованием кредитного плеча и эффективности капитала. Оба протокола удовлетворяют различные потребности пользователей, делая их ценными инструментами для навигации в развивающемся пространстве DeFi.

Понимание их уникальных функций и механизмов поможет пользователям принимать обоснованные решения о том, как использовать эти платформы для достижения своих финансовых целей.