Theo logic này, nếu tiếp tục mở rộng, thì bất kể chúng ta chú ý đến tin tức vĩ mô hay biểu đồ K-line, bản chất đều là để nắm bắt cảm xúc của thị trường và dòng tiền đại diện cho cảm xúc đó, vì dòng tiền mới là chìa khóa thực sự quyết định sự tăng giảm. Dòng tiền cũng sẽ chảy theo hướng dễ tạo ra hiệu quả nhất, vì vậy câu chuyện trở nên rất quan trọng. Thông thường, thị trường sẽ trải qua một vài giai đoạn từ lạnh lẽo đến sôi động. Giai đoạn đầu tiên (Giai đoạn hỗn loạn) Dòng tiền không có chủ đề xác định, thường rải lưới, ngay cả những meme thuần túy, những đồng coin không có câu chuyện (như DOGE, PEPE) cũng có thể nhận được một đợt phục hồi. Lý do là "mua trước rồi nói sau", bất kể bạn ở lĩnh vực nào, trước tiên hãy cược vào sự ấm lên của cảm xúc. Giai đoạn thứ hai (Giai đoạn thu hẹp câu chuyện) Dòng tiền bắt đầu tập trung vào những hướng có câu chuyện rõ ràng, chẳng hạn như khái niệm ETF trong đợt này (ETF giao ngay BTC, ETH). Những đồng coin có giá trị sinh thái (như UNI, Pengu) vì thuộc về các chuỗi chính như ETH, SOL, có tính thanh khoản tự nhiên và cơ sở người dùng, hoạt động cao, biến động lớn, tốc độ phục hồi cũng nhanh. Cùng lúc đó, "đồng coin phụ" có mức giá cao hơn nhờ vào sự tăng giá của chuỗi chính + dòng tiền sinh thái quay trở lại, tạo ra động lực kép. Giai đoạn thứ ba (Giai đoạn phát triển lĩnh vực) Khi ETH xác nhận vai trò chính, các nhánh khác của hệ sinh thái ETH (DEFI, L2, meme) sẽ luân chuyển. UNI (đầu tàu DEX), ARB/OP (L2), meme thuộc hệ ETH (như SHIB cũ, meme mới có hoạt động cao) sẽ được hưởng lợi. Hệ sinh thái SOL sẽ bị gạt ra ngoài, trừ khi có sự đột phá câu chuyện độc lập, nếu không thực sự có thể bước vào một giai đoạn ảm đạm (trong lịch sử cũng đã xảy ra, chẳng hạn như sự hiện diện của hệ BNB trong thị trường bò ETH đã giảm rõ rệt). Đặc điểm của thị trường bò ETF Những chuỗi có ETF là đỉnh của kim tự tháp (BTC, ETH), trước tiên nhận dòng tiền lớn ổn định. Tiếp theo, dòng tiền có thể chảy theo chuỗi chính ETF vào hệ sinh thái (ETH ETF → DEFI/L2/meme), không phải phân bố đều, mà ưu tiên tìm kiếm tài sản tiêu biểu (như UNI, ARB, meme phổ biến). Vì vậy, nếu ETH xác nhận trở thành câu chuyện chính trong 1-2 năm tới, lộ trình có thể là: ETH → Đầu tàu DEFI (UNI) → L2 (ARB, OP) → Meme có hoạt động cao (như WIF, SHIB) Những đồng coin thuần túy (DOGE, PEPE) sẽ nhanh chóng giảm tỷ lệ cược sau giai đoạn thứ hai, trừ khi có sự kiện lớn độc lập xảy ra. PS: Các thuộc tính của các đồng coin trên chỉ là ví dụ, không nhất thiết phải như vậy.