Una y otra vez veo que la gente piensa demasiado en las valoraciones L1. La única diferencia entre $.11 MOVE y $1.2 es Coinbase. En abril, el Movimiento era una plataforma moribunda. Hoy es la cadena de monedas estables y la próxima oportunidad "similar a Bitcoin" para las instituciones. El precio lidera las narrativas, según dicen. El punto aquí no es si algo de esto está justificado. El punto es que la ausencia de metodologías de valoración acordadas crea un vacío que solo las narrativas y los marcos relativos pueden llenar. ¿Es el caso alcista de MOVE que se convierte en una tasa de aceptación del PIB mundial? ¿Qué pasa con que se convierta en "Bitcoin programable" que intrínsecamente no se puede valorar? ¿Qué tal ambos? La verdad es que nadie lo sabe. Entonces, ¿qué sucede cuando el mercado se ancla al valor relativo y las narrativas? Bueno, BTC es de 2 billones de dólares. Entonces, ¿quién puede decir que MOVE no debería ser el 50% de eso? Ofrece un superconjunto de la funcionalidad de Bitcoin, ¿verdad? ETH es de $ 500 mil millones. ¿Por qué MOVE no debería ser 100% o más de eso? Es el producto superior con mayor tracción en casi todas las métricas económicas. Estos ejercicios son tontos. Pero de nuevo podemos teorizar todo lo que queramos, o navegar por el entorno que tenemos delante. Descubriremos las respuestas a estas preguntas a tiempo. Los fundamentos son el ancla definitiva en el límite. Pero hasta entonces, no lo pienses demasiado. Existe una enorme ventaja competitiva para los activos que han penetrado en la conciencia general y han persistido en el tiempo. Es un juego de flujos y narrativas hasta que la fiesta se detiene.