关于治理的一些想法，以及如何处理代币解锁，防止创始人跑路 这篇文章有两个基本假设 (a) 合作民主是天真的 (b) 代币与股权必须保持一致 (ERC-S) 这为什么重要？ 通过赋予代币持有者权力，你可以最小化 "不良行为 "的潜在可能性（跑路、不必要的国库支出、内部人员在未建立产品的情况下套现）。 执行和问责是阻止不良行为者的原因，并将代币价值创造与公司的增长对齐。我在这里看到的问题是，治理不应该是1:1地从下到上流动，所有决策都来自代币持有者，而创始人没有最终的否决权。 必须有一个中间地带，在这个地带中，作为创始人的你仍然能够尽可能强烈地表达你的意见（即使这与大多数持有者的想法不一致）。这种独裁风格在私营公司中实际上是非常常见的，停止这种做法将非常低效。创始人应该拥有最终的权力。但这让我们回到了第一步，我们如何阻止不良行为者做坏事？ 当前加密货币的解决方案是：（01）通过投票权的虚假民主独裁 DAO投票：我们应该解锁10%的创始人分配吗？ 95% 不 ------ 5% 是 1天后：*创始人和内部人员不同意，并用他们的代币投票 40% 不 ------ 60% 是 （02）我认为Futarchy很棒，但它仍然不是一个完美的概念，尤其是在有外部激励的情况下。我发现Futarchy在ERC-S中尤其难以实施，因为有更多的离线行为、更大的链外国库和更难跟踪的收入（等）指标。 想象以下场景。 有一个投票：保留CEO还是解雇CEO。 如果她留下来，CEO每年赚2000万美元。这是一个与市场本身无关的巨大外部奖励。 两个市场： 通过（如果我们保留她，价格会是多少） 失败（如果我们解雇她，价格会是多少） 如果最终规则说“通过在平均通过价格高于失败价格X%的情况下获胜”，那么CEO可以在决策窗口期间试图推高通过（或压低失败）。 这是一笔+EV交易。 Futarchy在某种程度上依赖于其他交易者拥有足够的资本和耐力在整个窗口期间进行反击。通过将操纵者的订单分成50%的通过买入+50%的失败卖出，你实际上在卖出市场取消交易时变得更加资本高效。我确实相信Futarchy对于加密原生协议尤其有效，但一旦我们进入ERC-S，最终的DAO决策决定了并购收益的分配，可能会涉及数十亿美元。 对于逐步解锁国库，Futarchy似乎是最佳决策，因为没有人会开始试图操纵一个5万美元的结算市场。 ---------------- 代币销售 ----------------- ERC-S旨在具有价值。团队将有更多的激励和价值回购代币而不是出售代币。如果初创公司成功，供应最终将从100%解锁减少到约20%或更少，这是设计使然。创始人希望回购代币，以便在并购事件中不被稀释（可能的）股权收益分配。成功的初创公司将具有激进的通货紧缩曲线。然而，仍然应该有可能通过场外交易或市场出售这些有价值的代币，以资助外部收购。因此，这篇文章引出的一个问题是： "你如何确保未来的收购/业务发展由代币的场外交易/市场销售资助是公平的，并得到代币持有者的同意/知情，而不将太多权力交给一个天真的治理结构，这可能会因为短期价格波动而拒绝？" 我认为实现这一点的最简单方法是发出销售通知，类似于股票市场的运作方式。团队通过交易量费用或战略回购获得的每个代币都应该锁定在一个多重签名钱包中，位于街道<>初创公司之间（甚至在一个自动化智能合约中），这些代币始终可以自由访问，你可以在任何时候请求释放你所有的代币，但请求和释放之间始终有7天的延迟。 在释放的那一刻，你必须说服持有者你将如何使用这些资金，为什么需要它们，并解释你的理由。 这个系统确保了初创公司完全有权释放尽可能多的代币，但如果理由不够强大，这些代币在实际释放时可能会价值更低。 由于所有ERC-S创始人必须实名，且他们的公司必须在美国注册，发布虚假的投资者承诺是非法的。现在市场是一个称重机器，他们有多信任你，他们认为这个提案是否良好。 "但现在持有者只有价格来反击"。 是的，正是如此。提案永远不会由一个人签署，任何提案都将通过董事会和顾问进行审议。由于ERC-S代币也涉及股权，它在某种程度上代表了其背后的真实业务。所有这些都引导我们得出一个结论：一家糟糕的公司不应该存活。这是加密货币长期以来面临的问题，实际上我们有一个专门的词来形容这种情况：慢跑路。 你有没有想过为什么前1000名加密公司拒绝死亡，为什么大多数最低级别的公司仍然在某种程度上活跃？这正是因为这些缓慢的逐步解锁计划给创始人带来了很大的激励，让他们活得更久，并在持有者中创造这种虚假的希望，认为有一天他们可以扭转局面。允许创始人提取大笔资金，市场将以恐惧而不是自满和习惯来定价。 想想看，什么会在X上获得更多的关注，并在图表中引起更多的反应 (a) STRK创始人在明年解锁50%的锁定代币。 (b) STRK创始人明天解锁50%。 持有者只有价格来反击是件好事，因为这是公司中最自然的事情，也是最具杠杆作用的事情。 如果你的创始人与创造代币持有者价值不一致，那么公司就应该消亡，你应该将代币视为死亡。 -------------------------------------------------------- opCo的决策过程，尤其是在早期阶段，绝不应受到代币持有者治理的影响。我认为在初创公司/中型公司阶段将代币持有者纳入决策是一个非常低效的解决方案。 我认为我们不应该为ERC-S重新发明轮子，既然ERC-S应该感觉像股权/股份所有权，那么在治理决策上有这些销售通知是合适的。 无论如何，前方有很酷的事情，过去一周我与一些我从未想过会交谈的人见面。 到2027年，ERC-S的交易量将超过ERC-20的交易量。

向MetaDao致敬，我认为他们将成为web3原生协议的标准ICO结构。