🧨Крипто Черная Пятница? Когда слишком много кредитного плеча и низкая ликвидность в выходные встречаются. Все крипто-бум циклы заканчиваются одинаково: жадность встречает математику. - Почти $1 триллион рыночной капитализации исчез. - Более $20 миллиардов в ликвидированных кредитных позициях. - Это был один из худших дней в истории криптовалют, и хотя он начался тихо, его причина — старая как мир история: кредитное плечо. 🕕Полная хронология - 9 октября, 13:00 GMT Китай тихо объявил о новых экспортных контролях: Любой продукт, содержащий более 0,1% китайских редкоземельных материалов, теперь требует одобрения Пекина перед повторным экспортом. - 10 октября, 20:00 GMT Таинственные трейдеры начали открывать огромные короткие позиции на Hyperliquid (децентрализованной бирже бессрочных фьючерсов). Биткойн (BTC) упал с $121 K → $117 K. - 10 октября, 20:57 GMT Дональд Трамп через Truth Social объявил о 100% тарифе на китайские товары, ссылаясь на ограничения Китая по редкоземельным материалам. Крипто-рынки рухнули: - BTC упал до $104 K за 20 минут (-15%) - Solana (SOL) упала на ~40% - USDe (Ethena, синтетический протокол доходности) потерял привязку почти на 50% - Cosmos (ATOM) почти обнулился Механика рынка сломалась Открытый интерес (общий размер активных кредитных позиций) на всех биржах сократился вдвое за несколько часов: - BTC OI: $67 B → $33 B - ETH OI: $38 B → $19 B - Altcoins OI: $43 B → $31 B Биржи были вынуждены активировать Авто-Ликвидацию (ADL) — механизм последнего резерва, который автоматически закрывает прибыльные позиции трейдеров, чтобы предотвратить системные убытки. Hyperliquid (децентрализованная платформа деривативов) и большинство CEX активировали ADL. Lighter (конкурирующая биржа) избежала ADL, но была отключена на несколько часов из-за рекордного трафика. Стресс-тесты DeFi На фоне хаоса были протестированы основные протоколы децентрализованных финансов: - Aave (протокол кредитования) автоматически ликвидировал рекордные $180 M залога, без простоя - Morpho (p2p протокол кредитования) обработал ~$100 M ликвидаций, без плохого долга - USDe (синтетическая стейблкоин Ethena) упал до $0.62, в то время как USDT (Tether) торговался с премией, так как трейдеры бежали к воспринимаемой безопасности Последствия и уроки - Использование кредитного плеча — это крайне рискованное дело, особенно на крипто-рынках, где - Слухи предполагают, что некоторые мелкие биржи и маркет-мейкеры могут не пережить это событие. - Следующие несколько дней покажут, кто был чрезмерно экспонирован и кто построил устойчивую инфраструктуру. Итог В крипто никто не придет вас спасать, это действительно открытый рынок 24/7, без границ и беспощадно справедливый. Когда математика перестает работать, позиции не спасаются, они ликвидируются. Это отличается от TradFi, где Citadel может позвонить Robinhood, чтобы остановить торговлю gamestop, потому что их короткая позиция на несколько миллиардов долларов в убытке. Мы заменили доверие к людям на доверие к математике, и это всегда более справедливо. К сведению: протоколы, которые сегодня оставались функциональными, заработали доверие, которое нельзя купить.