🧨Ngày Black Friday Crypto? Khi quá nhiều đòn bẩy và thanh khoản mỏng vào cuối tuần gặp nhau. Tất cả các chu kỳ bùng nổ crypto đều kết thúc theo cùng một cách: lòng tham gặp toán học. - Gần 1 triệu tỷ USD vốn hóa thị trường đã biến mất. - Hơn 20 tỷ USD trong các vị thế đòn bẩy đã bị thanh lý. - Đây là một trong những ngày tồi tệ nhất trong lịch sử crypto, và trong khi nó bắt đầu một cách yên tĩnh, lỗi của nó là một câu chuyện đã có từ lâu: Đòn bẩy. 🕕Thời gian đầy đủ - Ngày 9 tháng 10, 13:00 GMT Trung Quốc âm thầm công bố các biện pháp kiểm soát xuất khẩu mới: Bất kỳ sản phẩm nào chứa hơn 0,1% vật liệu đất hiếm của Trung Quốc giờ đây cần sự chấp thuận của Bắc Kinh trước khi tái xuất. - Ngày 10 tháng 10, 20:00 GMT Các nhà giao dịch bí ẩn bắt đầu mở các vị thế bán khống lớn trên Hyperliquid (một sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn phi tập trung). Bitcoin (BTC) giảm từ 121 K USD → 117 K USD. - Ngày 10 tháng 10, 20:57 GMT Donald Trump, qua Truth Social, công bố thuế quan 100% đối với hàng hóa Trung Quốc, viện dẫn các hạn chế về đất hiếm của Trung Quốc. Thị trường crypto đã sụp đổ: - BTC giảm xuống 104 K USD trong 20 phút (-15%) - Solana (SOL) giảm ~40% - USDe (Ethena, một giao thức lợi suất tổng hợp) giảm giá gần 50% - Cosmos (ATOM) gần như giảm xuống 0 Cơ chế thị trường đã bị phá vỡ Lợi ích mở (tổng kích thước của các vị thế đòn bẩy đang hoạt động) trên tất cả các sàn giao dịch đã giảm một nửa trong vài giờ: - BTC OI: 67 B USD → 33 B USD - ETH OI: 38 B USD → 19 B USD - Altcoins OI: 43 B USD → 31 B USD Các sàn giao dịch buộc phải kích hoạt Tự Đòn Bẩy (ADL) — một cơ chế cuối cùng tự động đóng các vị thế có lãi của các nhà giao dịch để ngăn chặn tổn thất hệ thống. Hyperliquid (nền tảng phái sinh phi tập trung) và hầu hết các CEX đã kích hoạt ADL, (một sàn giao dịch cạnh tranh) đã tránh được ADL nhưng đã ngừng hoạt động trong vài giờ dưới lưu lượng truy cập kỷ lục. Kiểm tra căng thẳng DeFi Giữa sự hỗn loạn, các giao thức tài chính phi tập trung lớn đã được kiểm tra: - Aave (giao thức cho vay) đã thanh lý một kỷ lục 180 triệu USD tài sản thế chấp tự động, không có thời gian ngừng hoạt động - Morpho (giao thức cho vay p2p) xử lý khoảng 100 triệu USD trong các vụ thanh lý, không có nợ xấu - USDe (stablecoin tổng hợp của Ethena) đã giảm xuống thấp nhất là 0,62 USD, trong khi USDT (Tether) giao dịch với giá cao hơn khi các nhà giao dịch chạy trốn đến nơi an toàn được cho là Hậu quả & Bài học - Sử dụng đòn bẩy là một công việc cực kỳ rủi ro, đặc biệt là trong các thị trường crypto nơi mà - Tin đồn cho rằng một số sàn giao dịch nhỏ hơn và các nhà tạo lập thị trường có thể không sống sót sau sự kiện này. - Những ngày tới sẽ tiết lộ ai đã bị quá tải và ai đã xây dựng cơ sở hạ tầng kiên cố. Điểm mấu chốt Trong crypto, không ai đến để cứu bạn, Đây là một thị trường thực sự mở 24/7, không biên giới, và công bằng một cách tàn nhẫn. Khi toán học không còn hoạt động, các vị thế không được cứu mà bị thanh lý. Điều này khác với TradFi nơi Citadel có thể gọi Robinhood để ngừng giao dịch gamestop vì vị thế bán khống của họ đang thua lỗ vài tỷ USD. Chúng ta đã thay thế việc tin tưởng vào con người bằng việc tin tưởng vào toán học, và điều đó luôn công bằng hơn. Lưu ý: các giao thức vẫn hoạt động hôm nay đã kiếm được uy tín mà tiền không thể mua được.