🧨加密黑色星期五？ 當過多的槓桿和薄弱的週末流動性相遇時。所有加密繁榮週期都以相同的方式結束：貪婪遇上數學。 - 近1萬億美元的市值消失。 - 超過200億美元的槓桿頭寸被清算。 - 這是加密歷史上最糟糕的日子之一，雖然它開始得很安靜，但它的根源是一個古老的故事：槓桿。 🕕完整時間線 - 10月9日，13:00 GMT 中國悄然宣布新的出口管制： 任何含有超過0.1%中國稀土材料的產品現在需要北京的批准才能重新出口。 - 10月10日，20:00 GMT 神秘的交易者開始在Hyperliquid（去中心化的永續合約交易所）上開設大量空頭頭寸。 比特幣（BTC）從121K美元跌至117K美元。 - 10月10日，20:57 GMT 唐納德·特朗普通過Truth Social宣布對中國商品徵收100%的關稅，理由是中國的稀土限制。 加密市場崩潰： - BTC在20分鐘內暴跌至104K美元（-15%） - Solana（SOL）下跌約40% - USDe（Ethena，一種合成收益協議）脫鉤近50% - Cosmos（ATOM）幾乎跌至零 市場機制崩潰 所有交易所的未平倉合約（活躍槓桿頭寸的總規模）在幾小時內減半： - BTC OI：670億美元 → 330億美元 - ETH OI：380億美元 → 190億美元 - Altcoins OI：430億美元 → 310億美元 交易所被迫啟動自動去槓桿（ADL）——一種最後的手段機制，自動關閉交易者的盈利頭寸以防止系統性損失。 Hyperliquid（去中心化衍生品平台）和大多數CEXs啟用了ADL Lighter（競爭交易所），避免了ADL，但在創紀錄的流量下離線了幾個小時。 DeFi壓力測試 在混亂中，主要的去中心化金融協議受到考驗： - Aave（借貸協議）自動清算了創紀錄的1.8億美元抵押品，且沒有停機時間 - Morpho（點對點借貸協議）處理了約1億美元的清算，沒有壞賬 - USDe（Ethena的合成穩定幣）最低跌至0.62美元，而USDT（Tether）以溢價交易，因為交易者逃向被認為安全的地方。 後果與教訓 - 使用槓桿是一項極其風險的業務，尤其是在加密市場中。 - 傳言一些較小的交易所和市場做市商可能無法度過這次事件。 - 接下來的幾天將揭示誰過度暴露，誰建立了韌性基礎設施。 底線 在加密市場中，沒有人會來拯救你，這是一個真正的24/7開放市場，無國界，無情且公平。當數學不再有效時，頭寸不會被救回，而是被清算。這與傳統金融不同，傳奇公司Citadel可以打電話給Robinhood停止GameStop交易，因為他們的空頭虧損幾十億美元。 我們已經從信任人轉向信任數學，而這總是更公平。 需要注意的是：今天保持運行的協議獲得了金錢無法購買的信譽。