🧨加密黑色星期五？ 当过多的杠杆和薄弱的周末流动性相遇时。所有加密繁荣周期都以相同的方式结束：贪婪遇上数学。 - 近1万亿美元的市值蒸发。 - 超过200亿美元的杠杆头寸被清算。 - 这是加密历史上最糟糕的日子之一，尽管它开始得很平静，但它的根源是一个古老的故事：杠杆。 🕕完整时间线 - 10月9日，13:00 GMT 中国悄然宣布新的出口管制： 任何含有超过0.1%中国稀土材料的产品现在需要北京的批准才能重新出口。 - 10月10日，20:00 GMT 神秘交易者开始在Hyperliquid（一个去中心化的永续合约交易所）上开设大量空头头寸。 比特币（BTC）从121,000美元跌至117,000美元。 - 10月10日，20:57 GMT 唐纳德·特朗普通过Truth Social宣布对中国商品征收100%的关税，理由是中国的稀土限制。 加密市场崩溃： - BTC在20分钟内暴跌至104,000美元（-15%） - Solana（SOL）下跌约40% - USDe（Ethena，一个合成收益协议）贬值近50% - Cosmos（ATOM）几乎跌至零 市场机制崩溃 所有交易所的未平仓合约（活跃杠杆头寸的总规模）在数小时内减半： - BTC未平仓合约：670亿美元 → 330亿美元 - ETH未平仓合约：380亿美元 → 190亿美元 - 山寨币未平仓合约：430亿美元 → 310亿美元 交易所被迫触发自动去杠杆（ADL）——一种最后的手段机制，自动关闭交易者的盈利头寸以防止系统性损失。 Hyperliquid（去中心化衍生品平台）和大多数中心化交易所启动了ADL，Lighter（一个竞争交易所）避免了ADL，但在创纪录的流量下离线了几个小时。 DeFi压力测试 在混乱中，主要的去中心化金融协议受到了考验： - Aave（借贷协议）自动清算了创纪录的1.8亿美元抵押品，且没有停机时间 - Morpho（点对点借贷协议）处理了约1亿美元的清算，没有坏账 - USDe（Ethena的合成稳定币）最低跌至0.62美元，而USDT（Tether）以溢价交易，交易者纷纷逃向被认为安全的资产 后果与教训 - 使用杠杆是一项极其风险的业务，尤其是在加密市场中。 - 有传言称一些较小的交易所和做市商可能无法生存此次事件。 - 接下来的几天将揭示谁过度暴露，谁建立了韧性基础设施。 底线 在加密市场，没有人会来拯救你，这是一个真正开放的市场，24/7，无国界，毫不留情地公平。当数学不再有效时，头寸不会被救回，而是被清算。这与传统金融不同，Citadel可以打电话给Robinhood停止GameStop交易，因为他们的空头损失了数十亿美元。 我们已经从信任人转向信任数学，而这总是更公平。 值得注意的是：今天保持功能的协议赢得了金钱无法买到的信誉。