Hier, le décrochage de l'USDe a suscité beaucoup d'inquiétudes, et la plus grande crainte est de savoir si l'USDe pourrait devenir le deuxième Luna ? Je vais donc vous expliquer. Commençons par la conclusion : c'est impossible, car les mécanismes sont différents. 1 Mécanisme de l'USDe et de l'ENA L'USDe et l'UST sont tous deux des actifs synthétisés à l'aide de garanties, mais la différence est que l'UST utilise son propre jeton de projet, Luna, comme garantie pour la synthèse. Lors d'une spirale ascendante, cela entraîne une forte hausse du prix de Luna, car les utilisateurs doivent continuellement acheter Luna pour synthétiser l'UST. Cependant, lors d'un marché baissier, lorsque l'UST se décorrèle, cela accélère la chute de Luna. L'USDe, en revanche, ne nécessite pas d'ENA pour sa génération. Il utilise plutôt des grandes cryptomonnaies comme le BTC et l'ETH, des stablecoins pour sa génération. Et surtout, l'USDe a tiré des leçons des échecs d'autres protocoles de stablecoins. Il effectue une couverture delta sur des cryptomonnaies non stables comme le BTC et l'ETH. Lorsqu'il reçoit 100 dollars de valeur en ETH pour générer de l'USDe, il va ouvrir une position courte de 100 dollars de valeur en ETH sur une plateforme d'échange pour se couvrir. Ainsi, l'USDe ne sera pas affecté par une chute brutale de l'ETH qui entraînerait une insuffisance de la valeur des garanties, mais maintiendra toujours une valeur de 1 dollar. 2 Sources de revenus de l'USDe Le rendement annuel de l'USDe est très élevé, généralement autour de 5 %. Contrairement à Luna, qui repose sur des récompenses en jetons, l'USDe génère des revenus réels. Les sources de revenus de l'USDe sont au nombre de trois. 1) Les revenus de la couverture à découvert, c'est-à-dire les frais de financement. D'après l'historique, à l'exception du grand marché baissier de 2022, les revenus des frais de financement étaient généralement autour de 10 %. 2) Les revenus de staking, comme pour l'ETH et le BTC qui génèrent des revenus de staking. 3) Les revenus des stablecoins. Par exemple, en collaboration avec l'USDC, l'autre partie fournira des récompenses. Le cœur de l'USDe est la couverture delta, qui garantit que sa valeur ne sera pas affectée par les fluctuations des prix des garanties, tout en fournissant la principale source de revenus à l'USDe. Bien sûr, la couverture delta peut présenter certaines difficultés, donc l'USDe pourrait connaître une croissance plus lente au début. Après plus de trois ans de fonctionnement stable, l'industrie a également accepté le niveau de l'équipe, ce qui a conduit à une période de croissance rapide.