No, non è una bolla nei titoli tecnologici. Siamo a meno di 1 deviazione standard dalla tendenza. Puoi vedere come appare una bolla alla fine degli anni '90 quando siamo esplosi fuori dal canale di regressione logaritmica decennale per essere a molteplici SD dalla tendenza.
Niente da vedere, vai avanti... 1/
Inoltre, la narrativa "Ma i rapporti P/E sono a valutazioni da bolla!" non tiene conto del fatto che durante la svalutazione il P aumenta (a causa della svalutazione) più dell'E (ancorato dalla crescita del PIL in generale). Se la svalutazione è dell'11% e il PIL è del 2% in tendenza nello stesso periodo, allora il P/E aumenta del 9% all'anno.
Questo significa che il rapporto P/E raddoppia in circa 8 anni. È l'effetto del denominatore.
Inoltre, BTC è a meno di 1SD dalla tendenza. Di solito raggiunge 2 SD.
Questo è guidato dall'ISM (ciclo economico) che finora è stato deludente....
Il che a sua volta è guidato da una minore necessità di aggiungere liquidità negli Stati Uniti a causa della maggior parte dei debiti che si estendono a 5 anni e devono essere rinnovati nei prossimi 12 mesi...($10trn)
Il che rende la Liquidità Globale totale il fattore macroeconomico più dominante forse nella storia dei mercati. Questo è guidato dalla demografia che guida il debito...
MA, questo non è solo un gioco americano. Nel 2017, la Fed stava aumentando i tassi, facendo QT e la Liquidità Netta della Fed era piatta, ma la Cina e il Regno Unito guidavano la liquidità globale totale, il che significava che i numeri aumentavano.
La Liquidità Globale Totale è IL gioco. È IL deprezzamento delle valute fiat...
E per noi, ecco perché il ciclo è finora deludente... perché il 2025 non è stato l'anno del grande rifinanziamento del debito... grazie Covid per aver permesso che la scadenza media si allungasse di un anno mentre i tassi raggiungevano lo zero..
Quindi, parlando probabilisticamente, le cose sono cambiate...
Sono pienamente consapevole che "questa volta è diversa" è una frase pericolosamente potente, ma la nostra opinione in GMI è che non è diversa, è la stessa perché il ciclo si basa sulla scadenza del debito.
Tuttavia, prendere delle chip di stile di vita in un forte rally verso nuovi massimi in ETH, SOL, SUI proteggerà il rischio di sbagliare. Non passo mai attraverso il ciclo senza esposizione, ma preferisco invece accumulare e aggiungere quando i prezzi scendono.
Per me, c'è tutto da giocare. Non ci sono bolle.
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