不，这不是科技股的泡沫。我们距离趋势不到1个标准差。你可以看到泡沫在1990年代末的样子，当时我们从十年的对数回归通道中爆发，远离趋势多个标准差。
没什么好看的，继续前进... 1/
此外，"但市盈率处于泡沫估值！" 的说法并没有考虑到在贬值期间，P（价格）上升（由于贬值）超过 E（一般由 GDP 增长锚定）。如果贬值为 11%，而 GDP 在同一时期的趋势为 2%，那么市盈率每年上升 9%。
这意味着市盈率在大约8年内翻倍。这是分母效应。
此外，BTC距离趋势少于1个标准差。它通常会达到2个标准差。
这主要是由于ISM（商业周期）迄今表现平平....
这反过来又是由于美国对流动性需求减少，因为大多数债务延长至5年，并需要在接下来的12个月内进行展期...（$10万亿）
这使得全球流动性成为市场历史上最主导的宏观因素。这是由人口结构驱动的，进而推动了债务...
但是，这不仅仅是美国的游戏。早在2017年，美联储就开始加息，进行量化紧缩，而美联储的净流动性保持平稳，但中国和英国推动了全球总流动性，这意味着数字会上升。
全球总流动性才是游戏的核心。这是法币贬值的体现...
对我们来说，这就是为什么到目前为止这个周期显得平淡无奇的原因……因为2025年并不是大规模债务重组的年份……感谢新冠疫情让平均到期时间延长了一年，因为利率降到了零。
所以，从概率的角度来看，事情发生了变化...
我完全意识到“这次不同”是一个极具危险性的句子，但我们在GMI的观点是，这并没有不同，它是相同的，因为这个周期是基于债务到期的。
不过，将生活方式的筹码转移到 ETH、SOL、SUI 的强劲反弹中，以对冲错误的风险。我从不在没有投资的情况下经历周期，而是更喜欢在价格下跌时复利并增加投资。
对我来说，一切都值得一试。没有泡沫。
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