Não, não é uma bolha nas ações de tecnologia. Estamos a menos de 1 desvio padrão da tendência. Você pode ver como é uma bolha no final dos anos 1990, quando explodimos para fora do canal de regressão logarítmica de uma década, ficando a múltiplos SD da tendência.
Nada a ver, siga em frente... 1/
Além disso, a narrativa "Mas os índices P/E estão em avaliações de bolha!" não leva em conta o fato de que, durante a desvalorização, o P sobe (devido à desvalorização) mais do que o E (ancorado pelo crescimento do PIB em geral). Se a desvalorização é de 11% e o PIB é de 2% de tendência ao longo do mesmo período, então o P/E sobe 9% ao ano.
Isto significa que a razão P/E dobra em cerca de 8 anos. É o efeito do denominador.
Além disso, o BTC está a menos de 1SD da tendência. Normalmente atinge 2 SD.
Isto é impulsionado pelo ISM (ciclo de negócios) que tem sido fraco até agora....
O que, por sua vez, é impulsionado pela menor necessidade de adicionar liquidez nos EUA devido à maioria das dívidas se estenderem por 5 anos e precisarem ser renovadas nos próximos 12 meses...($10trn)
O que torna a Liquidez Global total o fator macroeconômico mais dominante talvez na história dos mercados. Isso é impulsionado pela demografia, que impulsiona a dívida...
MAS, isto não é apenas um jogo dos EUA. Em 2017, o Fed estava a aumentar as taxas, a fazer QT e a liquidez líquida do Fed estava estável, mas a China e o Reino Unido impulsionaram a liquidez global total, o que significava que os números subiam.
A Liquidez Global Total é O jogo. É A desvalorização do fiat...
E para nós, é por isso que o ciclo tem sido sem brilho até agora... porque 2025 não foi o ano da grande rotação da dívida... obrigado Covid por permitir que a maturidade média fosse prolongada por um ano enquanto as taxas atingiam zero..
Portanto, falando probabilisticamente, as coisas mudaram...
Estou plenamente ciente de que "desta vez é diferente" é uma frase poderosamente perigosa, mas a nossa visão na GMI é que não é diferente, é a mesma, porque o ciclo é baseado na maturidade da dívida.
Ainda assim, retirar chips de estilo de vida para um forte rali a novos máximos em ETH, SOL, SUI irá proteger o risco de estar errado. Eu nunca passo pelo ciclo sem exposição, mas prefiro acumular e adicionar quando os preços caem.
Para mim, está tudo em jogo. Não há bolhas.
8,14 mil
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