🧨Czarny Piątek w kryptowalutach? Gdy zbyt duża dźwignia i cienka płynność weekendowa się spotykają. Wszystkie cykle boomów kryptowalutowych kończą się w ten sam sposób: chciwość spotyka matematykę. - Prawie 1 bilion dolarów wartości rynkowej zniknęło. - Ponad 20 miliardów dolarów w pozycjach z dźwignią zostało zlikwidowanych. - To był jeden z najgorszych dni w historii kryptowalut, a chociaż zaczęło się cicho, jego przyczyna to opowieść tak stara jak czas: Dźwignia. 🕕Pełna oś czasu - 9 października, 13:00 GMT Chiny cicho ogłosiły nowe kontrole eksportowe: Każdy produkt zawierający więcej niż 0,1% chińskich surowców ziem rzadkich wymaga teraz zgody Pekinu przed ponownym eksportem. - 10 października, 20:00 GMT Tajemniczy traderzy zaczęli otwierać ogromne pozycje krótkie na Hyperliquid (zdecentralizowanej giełdzie kontraktów terminowych). Bitcoin (BTC) spadł z 121 K $ → 117 K $. - 10 października, 20:57 GMT Donald Trump, za pośrednictwem Truth Social, ogłosił 100% cło na chińskie towary, powołując się na ograniczenia Chin dotyczące surowców ziem rzadkich. Rynki kryptowalutowe załamały się: - BTC spadł do 104 K $ w 20 minut (-15%) - Solana (SOL) spadła o ~40% - USDe (Ethena, syntetyczny protokół zysków) stracił wartość o prawie 50% - Cosmos (ATOM) niemal spadł do zera Mechanika rynku się załamała Otwarte zainteresowanie (całkowity rozmiar aktywnych pozycji z dźwignią) na wszystkich giełdach zmniejszyło się o połowę w ciągu kilku godzin: - BTC OI: 67 B $ → 33 B $ - ETH OI: 38 B $ → 19 B $ - OI altcoinów: 43 B $ → 31 B $ Giełdy były zmuszone do uruchomienia Auto-Deleveraging (ADL) — mechanizmu ostatecznego, który automatycznie zamyka zyskowne pozycje traderów, aby zapobiec stratom systemowym. Hyperliquid (zdecentralizowana platforma pochodnych) i większość CEX-ów zaangażowały ADL Lighter, (konkurencyjna giełda) uniknęła ADL, ale była offline przez kilka godzin z powodu rekordowego ruchu Testy stresowe DeFi Wśród chaosu, główne protokoły finansów zdecentralizowanych zostały przetestowane: - Aave (protokół pożyczkowy) zlikwidował rekordowe 180 M $ w zabezpieczeniach automatycznie, bez przestojów - Morpho (protokół pożyczek p2p) obsłużył ~$100 M w likwidacjach, bez złych długów - USDe (syntetyczna stablecoin Etheny) spadł do 0,62 $, podczas gdy USDT (Tether) handlował po cenie premium, gdy traderzy uciekali do postrzeganego bezpieczeństwa Skutki i lekcje - Używanie dźwigni to niezwykle ryzykowny interes, szczególnie na rynkach kryptowalut, gdzie - Plotki sugerują, że niektóre mniejsze giełdy i twórcy rynku mogą nie przetrwać tego wydarzenia. - Następne kilka dni ujawni, kto był nadmiernie narażony, a kto zbudował odporną infrastrukturę. Podsumowanie W kryptowalutach nikt nie przychodzi, aby cię uratować, to naprawdę otwarty rynek 24/7, bezgraniczny i bezlitośnie sprawiedliwy. Gdy matematyka przestaje działać, pozycje nie są ratowane, są likwidowane. To w przeciwieństwie do TradFi, gdzie Citadel może zadzwonić do Robinhood, aby zatrzymać handel gamestop, ponieważ ich krótka pozycja jest kilka miliardów dolarów pod wodą. Zastąpiliśmy zaufanie do ludzi zaufaniem do matematyki, a to zawsze jest bardziej sprawiedliwe. Na marginesie: protokoły, które dzisiaj pozostały funkcjonalne, zdobyły wiarygodność, której nie można kupić.