S&P Global tilldelar det första B-kreditbetyget någonsin till DeFi-plattformen Sky Protocol

S&P Global Ratings har utfärdat ett B-kreditbetyg till Sky Protocol, tidigare känt som Maker Protocol, i det första betyget någonsin av ett stort kreditinstitut för en decentraliserad finansplattform (DeFi).

Betyget är en del av S&P:s pågående bedömningar av stablecoin-emittenter, som lanserades 2023 för att utvärdera deras förmåga att upprätthålla en koppling till fiatvalutor.

Granskningen omfattade kreditvärdigheten för Skys USDS och DAI stablecoins, tillsammans med dess sUSDS och sDAI savings tokens.

S&P-priser USDS "begränsade" med poängen 4 i första utvärderingen

I sin första utvärdering gav S&P USDS en "4" på sin stabilitetsskala – märkt "begränsad" – för att behålla sin dollarkoppling.

Sky Protocol, en decentraliserad utlåningsplattform, underlättar kryptostödda lån och använder USDS för att stödja utlåning och upplåningsaktivitet.

USDS rankas som det fjärde största stablecoinet efter börsvärde, med 5,36 miljarder dollar i omlopp, enligt CoinMarketCap.

S&P definierar en standard i detta sammanhang som en "värderingsavdrag som åläggs tokeninnehavare".

Myndigheten lyfte fram potentiella utlösande faktorer, t.ex. massuttag som överstiger den tillgängliga likviditeten eller kreditförluster som överstiger kapitalreserverna.

Svagheter som flaggats inkluderar hög koncentration av insättare, centraliserad styrning, beroende av grundaren Rune Christensen, regulatorisk osäkerhet och begränsat kapitalisering, dess riskjusterade kapitalkvot var bara 0,4% den 27 juli.

Andrew O'Neil, S&P:s analytiska chef för digitala tillgångar, berättade för Cointelegraph att ett B-betyg indikerar att protokollet "kan uppfylla sina finansiella skyldigheter" men förblir "sårbart under ogynnsamma affärsmässiga, finansiella och ekonomiska förhållanden".

Frågan om bolagsstyrning underströks av S&P:s observation att beslutsfattandet fortfarande är mycket centraliserat, delvis på grund av lågt valdeltagande, trots att Christensen innehar nästan 9 % av styrningstokens.

Skys Asset-Liability Committee sa att granskningen gjorde det möjligt för den att ompröva traditionella motpartsriskmodeller och bedöma DeFi-specifika risker som sårbarheter i smarta kontrakt, orakelberoenden, brosäkerhet och styrningsfrågor.

Dessa identifierades som områden som kräver kontinuerlig övervakning och begränsning.

Betyget sänkte också Skys ankarpoäng till "bb", fyra snäpp under det amerikanska bankankaret "bbb+", med hänvisning till den bredare regulatoriska osäkerheten som DeFi står inför.

S&P rankar USDC som starkt, placerar USDT och USDS i kategorin "begränsade"

S&P:s stablecoin-bedömning rankade Circles USDC till 2 (stark), Tethers USDT till 4 (begränsad) och USDS också till 4, där O'Neil noterade att Tethers huvudfråga är transparens medan USDS står inför komplexitet i sin tillgångsbas och svagare kapitalreserver.

S&P lanserade sitt stablecoin-stabilitetsramverk i december 2023 och i juni tilldelades Figure Technology Solutions sin första blockkedjebaserade värdepapperisering av hypotekslån med ett AAA-betyg för en pool av bolånetillgångar på 355 miljoner dollar.

Globalt accelererar regleringen av stablecoin. I USA undertecknade president Donald Trump den första federala stablecoin-lagen den 18 juli och kallade det ett "jättesteg" mot att säkra amerikansk dominans inom global finans och kryptoteknik.

Som renässanserad positionerar sig Western Union för en ny fas av digital transformation, vilket signalerar ett starkt intresse för att använda stablecoins för att modernisera sin globala remitteringsverksamhet.